Due Diligence (юридична перевірка) при угодах M&A між Україною та ЄС

Due diligence — це не формальність. Це фундамент, на якому стоїть уся угода. Саме перевірка визначає реальну вартість активу, виявляє приховані зобов'язання та дає покупцю розуміння того, що він насправді купує.

У транскордонних угодах між Україною та ЄС due diligence ускладнюється вдвічі: дві різні правові системи, різні реєстри та бази даних, різна практика розкриття інформації. Помилка в одній юрисдикції може знецінити всю угоду.

Що таке due diligence і навіщо він потрібен

Due diligence (юридична перевірка) — це структурований аналіз правового, фінансового та регуляторного стану компанії-цілі перед укладенням угоди. Мета — виявити всі юридичні ризики, зобов'язання та обмеження, які можуть вплинути на вартість або виконання угоди.

Якісний due diligence дає покупцю три речі:

1. Повну картину того, що купується — активи, зобов'язання, ризики, судові спори, податкові хвости;
2. Підставу для коригування ціни або умов угоди — виявлені ризики можуть стати предметом переговорів або підставою для зменшення ціни;
3. Zahist від майбутніх претензій — якщо після закриття виникнуть проблеми, детальний DD Report є доказом добросовісності покупця.

Для продавця due diligence також важливий: vendor due diligence (перевірка, проведена продавцем заздалегідь) прискорює процес та підвищує довіру покупців.

Що ми перевіряємо в Україні

Корпоративна структура та історія реєстрації

Перший крок — розуміння того, як влаштована компанія і чи не має вона прихованих проблем у минулому.

1. Аналіз виписки з ЄДР: засновники, директори, статутний капітал, обтяження;
2. Перевірка ланцюжка власності до кінцевого бенефіціарного власника (КБВ);
3. Аналіз корпоративної історії: зміни складу засновників, злиття, виділення, реорганізації;
4. Перевірка статуту та корпоративних договорів на наявність обмежень при передачі часток;
5. Аналіз рішень загальних зборів та наглядової ради за останні 3–5 років.

Права власності на нерухомість, землю та обладнання

Майно — часто ключовий актив угоди. Незареєстровані обтяження або незавершені судові спори щодо права власності можуть заблокувати угоду вже після підписання.

1. Перевірка прав власності через Державний реєстр речових прав на нерухоме майно;
2. Аналіз кадастрових даних: відповідність фактичних меж задокументованим;
3. Перевірка іпотек, застав та інших обтяжень у реєстрі обтяжень;
4. Аналіз договорів оренди нерухомості та землі: строки, умови, права продовження;
5. Перевірка права власності або оренди на ключове обладнання та транспорт;
6. Оцінка технічного стану ключових активів (у взаємодії з технічними консультантами).

Інтелектуальна власність

Для IT-компаній, виробників та брендових бізнесів IP-активи можуть становити більшість вартості угоди.

1. Перевірка зареєстрованих торгових марок в Укрпатенті та на рівні EUIPO;
2. Аналіз патентів та промислових зразків: обсяг захисту, строки дії, відповідність;
3. Перевірка ліцензійних договорів: умови, ексклюзивність, можливість передачі;
4. Аналіз авторських прав на програмне забезпечення: чи є код власністю компанії або фізичних осіб;
5. Перевірка договорів з розробниками та підрядниками на предмет передачі прав;
6. Оцінка ризиків відкритого коду (open source compliance).

Трудові відносини та зобов'язання перед працівниками

Трудові ризики часто недооцінюються при M&A — але саме вони можуть стати джерелом значних претензій після закриття.

1. Аналіз штатного розкладу та форм зайнятості: трудові договори, ЦПД, ФОП-підрядники;
2. Перевірка дотримання КЗпП: оформлення відпусток, понаднормової роботи, охорони праці;
3. Аналіз колективних договорів та їх зобов'язань;
4. Перевірка наявності трудових спорів та претензій від працівників;
5. Аналіз ключових трудових договорів (топ-менеджмент): умови утримання, non-compete, відступні.

Судові справи, арбітражі та претензії

Навіть невеликий судовий спір може стати серйозною проблемою, якщо він зачіпає ключовий актив або може призвести до значних фінансових зобов'язань.

1. Повна перевірка в ЄДРСР (Єдиний державний реєстр судових рішень): позивач, відповідач, треті особи;
2. Аналіз виконавчих проваджень через реєстр боржників ВДВС;
3. Перевірка арбітражних справ у МКАС та інших арбітражних інституціях;
4. Аналіз претензій від контрагентів, що ще не перейшли у судову стадію;
5. Оцінка ризику майбутніх претензій на підставі аудиту контрактної бази.

Податковий due diligence

Податкові ризики — одна з найпоширеніших причин коригування ціни або відмови від угоди.

1. Аналіз податкової звітності за 3–5 років: ПДВ, ПДФО, ЄСВ, податок на прибуток;
2. Перевірка статусу податкових перевірок та наявності відкритих претензій ДПС;
3. Аналіз ризиків донарахувань: схеми мінімізації, нестандартні операції, офшорні зв'язки;
4. Трансфертне ціноутворення: відповідність контрольованих операцій ринковому рівню;
5. Аналіз ПДВ-ризиків: ланцюжки постачальників, «скрутки», сумнівні контрагенти;
6. Оцінка ризику визнання угоди нікчемною або фіктивною з боку податкових органів.

Контрактна база

1. Аналіз ключових договорів з постачальниками та покупцями: строки, умови розірвання, change of control;
2. Перевірка умов, що можуть обмежувати угоду: consent requirements, right of first refusal;
3. Аналіз довгострокових зобов'язань, що переходять до покупця;
4. Перевірка договорів з державними та комунальними замовниками.

Дозвільна документація та регуляторний комплаєнс

1. Перевірка наявності та чинності всіх необхідних ліцензій і дозволів;
2. Аналіз відповідності регуляторним вимогам у конкретному секторі (фінанси, харчова промисловість, фармацевтика тощо);
3. Перевірка приписів та постанов наглядових органів;
4. Аналіз порядку переоформлення ліцензій при зміні власника.

Санкційний аналіз

Особливо критичний у контексті угод з українськими компаніями — наявність санкційного зв'язку може повністю заблокувати угоду або призвести до вторинних санкцій для покупця.

1. Перевірка власників та КБВ у санкційних списках: РНБО, НАЗК, OFAC, EU Consolidated List, UK OFSI;
2. Аналіз пов'язаних осіб та структур на предмет санкційного ризику;
3. Перевірка контрагентів, що становлять понад 10% обороту;
4. PEP-скринінг (politically exposed persons): власники та менеджмент компанії;
5. Аналіз транзакційної документації на предмет зв'язків із санкційними юрисдикціями.

Що ми перевіряємо в ЄС

Корпоративна структура за місцевим законодавством

1. Перевірка через відповідні корпоративні реєстри: Handelsregister (Німеччина), KRS (Польща), INFOGREFFE (Франція), KVK (Нідерланди), OR (Чехія), PRH (Фінляндія);
2. Аналіз статуту, акціонерних угод та обмежень на передачу часток;
3. Перевірка UBO-реєстрів (Ultimate Beneficial Owner) відповідно до 4-ї та 5-ї Директив ЄС з AML;
4. Аналіз корпоративної документації та рішень органів управління.

Відповідність GDPR та іншим регуляторним вимогам

GDPR — один з найбільш значущих регуляторних ризиків у ЄС. Штрафи за порушення можуть сягати 4% річного обороту.

1. Аналіз відповідності обробки персональних даних вимогам GDPR;
2. Перевірка наявності та змісту Privacy Policy, Consent Management, Data Processing Agreements;
3. Оцінка ризиків відкритих розслідувань або скарг до наглядових органів (DPA);
4. Аналіз транскордонних передач даних: SCCs, BCRs, адекватні юрисдикції;
5. Перевірка відповідності іншим галузевим регуляторним вимогам: NIS2, AI Act, DORA (фінанси).

Трудові зобов'язання за європейським правом

1. Аналіз трудових договорів відповідно до місцевого законодавства та директив ЄС;
2. Перевірка колективних договорів та зобов'язань перед профспілками;
3. Аналіз соціальних гарантій: вихідні допомоги, пенсійні зобов'язання, опціонні програми;
4. Перевірка відповідності Working Time Directive та локальному трудовому законодавству.

Податковий аналіз у конкретній юрисдикції

1. Аналіз відповідності місцевому корпоративному податку (CIT) та ПДВ (VAT);
2. Перевірка трансфертного ціноутворення у внутрішньогрупових операціях;
3. Аналіз ризиків щодо постійного представництва (PE risk) у різних юрисдикціях;
4. Перевірка застосування угод про уникнення подвійного оподаткування;
5. Аналіз Pillar Two (Global Minimum Tax) для груп з обігом понад €750 млн.

Антимонопольна перевірка

1. Попередня оцінка необхідності подання до Єврокомісії (EC Merger Regulation) або національних органів;
2. Аналіз ринкової частки та ризиків блокування угоди;
3. Перевірка наявності обмежувальних умов у попередніх угодах (non-compete, ексклюзивність);
4. Оцінка строків та умов отримання дозволів від AMCU (Польща), BKartA (Німеччина) тощо.

Комплаєнс та антикорупційні ризики

1. Перевірка відповідності Директиві ЄС з AML (Anti-Money Laundering) та місцевим законам;
2. Аналіз антикорупційних ризиків: FCPA (США), UK Bribery Act (Велика Британія), місцеве законодавство;
3. Перевірка внутрішніх compliance-програм, whistleblowing-процедур, тренінгів;
4. Аналіз історії порушень, штрафів та розслідувань регуляторними органами.

Як організований наш процес due diligence

Крок 1. Визначення обсягу (scoping)

Перед стартом перевірки ми разом із клієнтом визначаємо обсяг: які напрями перевіряти пріоритетно, які можна скоротити, де є ризики, характерні для конкретного сектору. Це дозволяє зосередити ресурси там, де вони потрібні.

Крок 2. Підготовка request list та організація data room

Ми надсилаємо деталізований список запитуваних документів (due diligence request list), структурований за напрямами. Паралельно організовуємо захищений data room — або надаємо доступ до data room продавця.

Крок 3. Аналіз документів та перевірки в реєстрах

Команда юристів паралельно аналізує документи та проводить незалежні перевірки в усіх доступних реєстрах — не покладаючись виключно на інформацію від продавця. Для активів у регіонах України залучаємо юристів з наших місцевих офісів.

Крок 4. Уточнюючі питання та management Q&A

У процесі аналізу ми формуємо перелік питань до менеджменту компанії-цілі. За необхідності організовуємо Q&A-сесію з ключовими особами.

Крок 5. Підготовка DD Report

Починайте з першої зустрічі

Розкажіть нам про угоду, яку ви плануєте. На першій зустрічі ми визначимо оптимальний обсяг due diligence, запропонуємо структуру роботи та орієнтовний бюджет. Ця консультація і ні до чого вас не зобов'язує.

Пам'ятайте: якість перевірки перед угодою завжди дешевша, ніж вирішення проблем після її закриття.